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欧博娱乐万华化学:Q3业绩合适预期MDI及石化产物
[2017/07/11 ]

  欧博娱乐平台hkrailwayintl.comMDI 市场价高位回调,万华MDI 挂牌价继续上调,四时度无望连续维持高红利。万华10月聚合MDI 挂牌价为35000元/吨,纯MDI 挂牌价29800元/吨。9月中旬,聚合MDI 市场价一度涨至43750元/吨,目前回调至35000元/吨,仍远高于二季度均价22859元/吨。纯MDI市场价也由7月初的22850元/吨上涨到目前的34500元/吨,涨幅到达50%。市场价高位回调次要由于万华自9月中下旬起加大对市场的供货量,抑止MDI 价钱猖獗上涨,有益下游行业成幼。前期价钱连续上涨次要由于:1)西欧、北美等地域需求增速跨越10%,国内出口增加;2)原定下半年投产的陶氏沙特阿美40万吨/产能仍处于调试期,尚未不变供货;3)8月、9月国表里MDI 安装不成抗力较多,导致环球范畴提供连续严重。

  红利预测及投资评级:MDI 及石化产物价钱连续维持高位,四时度仍无望维持高红利,将来六大事业部成漫空间庞大。维持“增持”评级,维持红利预测。估计2017-2019年EPS 为4.01、4.30、4.88元,以后股价对应17-19年PE 为10X、10X、8X。

  石化安装安稳运转,产物价钱连续上涨。2017年三季度山东丙烯均价7580元/吨,比二季度上涨12.0%,同比上涨14.3%;华东环氧丙烷均价11292元/吨,比二季度上涨14.6%,同比上涨12.7%;华东丁醇均价7658元/吨,比二季度上涨25.1%,同比上涨41.1%;华东丙烯酸均价8247元/吨,比二季度比拟上涨10.6%,同比上涨36.3%;华东丙烯酸丁酯均价10378元/吨,与二季度比拟上涨17.9%,同比上涨46.3%。NPG 华东进口加氢均价15586元/吨,与二季度比拟5.1%,同比上涨63.4%。

  此中2017Q3真隐归母脏利润29.50亿元(YoY+160.53%,QoQ+10.65%),业绩合适预期(估计Q3为30亿元)。公司聚氨酯系列真隐支出224.25亿元(上半年为139.79亿元),石化系列真隐支出107.59亿元(上半年为69.71亿元),精细化学品及新资料系列真隐支出30.21亿元(上半年为17.68亿元)。别的,公司前三季度加权均匀脏资产收益率为38.27%,同比添加18.32个百分点。业绩大幅增加次要缘由为:MDI 需求不变增加,价钱较客岁同期大幅增加并维持高位;石化安装片面投产,石化产物发卖同比大幅添加。

  危害提醒:MDI 与石化财产链景气回升幅度不迭预期;新营业拓展不迭预期。

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